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杨德龙:经济高质量增长阶段更容易产生伟大的公司

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一、二線藍籌的資金分配可以按照市值來進行分配。比如,一線佔比大,一線佔60%,二線佔40%;多配置龍頭企業,剩下的去搏中小股的成長性,進可攻退可守。

白龍馬是指現在業績好(白馬),又是行業龍頭,而且未來還要有增長空間。比如白龍馬的總龍頭茅台,現在業績就很好,每年還會分紅;同時,市場對其未來預期也很好,公司前景很好。

楊德龍:經濟高質量增長階段更容易產生偉大的公司

現在我們處於信息大爆炸時代,信息量很大,但大部分是噪音,主流的觀點和事件並沒有那麼多。可以關注長期的政策,比如現在主要政策傾向就是「房住不炒」,防止居民進一步加槓桿去炒樓。很明顯引導大家不去炒房,可以滿足剛性需求。1月4日,銀保監會發通知,要有效引導居民儲蓄進入資本市場,做價值投資和長期投資。這也是我過去一直以來所持有的觀點,將資金從樓市轉到資本市場。這樣資本市場的機會就比較多。要多關注長期的觀點,經得起時間檢驗的觀點。那些天天去算點位的觀點就不用關注了。

從經濟面來看,似乎我們的經濟發展放緩了,但是從美國的經驗來看,美國過去40年是大牛市。但美國經濟增速也就是2%左右,並不高。而中國的GDP增速依然保持在6%左右增速,哪怕是未來降到5%、甚至4%,依然是很高。因為中國經濟體量較大,2019年經濟體量快達到100萬億元,這麼大的經濟體量,公司只要做到中國第一,就做到了世界第一。中國具有最大的消費市場,這樣在經濟增速出現平穩增長,不大幅下滑,經濟體量穩步上升的情況下,更容易產生長牛、慢牛。

未來中國增長方向在消費、金融、科技。其中,金融主要關注非銀行板塊,比如券商、保險。數量的話,剔除經濟轉型過程中「失寵」的行業,剩下的十幾個,每個行業3個的話,也就是30、40個公司。但因為中國市場很大,每個行業的4、5、6名也會有很好的表現。4、5、6名可以叫做小白龍馬。

其實,在經濟快速增長的時候,不一定股市能夠表現的很好。因為在供給不足的情況下,實體經濟只要敢幹敢闖,都能取得優異表現。但現階段進入了寡頭壟斷階段,各行各業產能過剩,再去做實業,很難跟龍頭企業競爭,不如進入資本市場,做優質企業的股東,更能分享經濟成果。所以,在經濟增長平穩階段,更能產生好的A股增長行情。

2019年,很多一線藍籌股翻倍了,股價也創出歷史新高了,將來可能也會創新高,但增速會變慢。但二線藍籌股很多資金還沒有關注到,很多二線藍籌股估值還比較便宜,可能會在2020年,受到資金關注。

如果大家都買白龍馬股,其它股票越來越邊緣化,退市機制要進一步完善。其實A股退市機制一直都存在,主要看是否嚴格執行。現在退市機制主要有三條:一個是否連續三年虧損;二個是是否重大違法違規;三是股價連續20天低於1元面值,也要退市。這三條都是利器。比如,績差股通過賣房來把業績做上去,但投資者通過用腳投票,其股價會慢慢跌,等變成低價股后,投資者害怕跌破1元,會加速下跌的趨勢。2019年已經有接近20隻股票退市,2020年肯定也會加速,未來10年可能有幾百家退市也是正常的。因為過去我們上市了3000多家公司,退市才幾十家,比例1%,太低了。像美國每年都會有6%左右的退市,甚至有的年份上市的還沒有退市的多。所以,美國股票數量在上世紀80年代是高點,這三十多年,上市的還不如退市的多,這就形成了上市公司高質量的局面,這樣市場才會有長期、慢牛的發展。

在經濟增速下滑的大背景下,A股是否還會出現趨勢向上的機會?我的觀點很明確,首先,A股會出現黃金十年,未來居民的財富會大量進入股市,大盤指數會逐年上漲,甚至創歷史新高。但另一方面,A股也不會出現普漲,優質的股票、業績較好的股票會漲,而業績較差的公司會出現退市。但總體來說,未來10年是我國股市大發展的時候。

做策略分析,不是算命,是告訴大家如何應對,講的是邏輯。比如,在2016年的股災之後,藍籌股已經很便宜了,那麼應對方法是啥呢?不去猜跌多少點,而是去全面加倉藍籌股。在底部買好股票,這樣只輸時間,而不輸錢。在比如,2018年10月份,大盤跌倒2600,已經很低了,又是一個全面加倉的機會,這個時候就要敢於加倉。策略最重要的就是對策,而不是猜點位。

我在2016年提出白龍馬,現在市場已經廣泛應用。去年,作為白龍馬指數的滬深300上漲36%,跑贏了71%的個股。白龍馬是各行各業的龍頭,至少各行業的前三名都算是白龍馬。但有些行業不算,比如鋼鐵、石油、化工等重工業行業,因為它們的利潤增速已經變低了。

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